花旗：首予綠茶集團(tuán)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)9.4港元
花旗發(fā)布研報(bào)稱，首予綠茶集團(tuán)(06831)“買入”評(píng)級(jí)，應(yīng)相對(duì)于行業(yè)同行以合理折扣估值，基于12.8倍2025財(cái)年市盈率計(jì)算，即較內(nèi)地餐廳同業(yè)折讓20%，目標(biāo)價(jià)9.4港元。由于營運(yùn)費(fèi)用和銷售比率降低及新餐廳快速實(shí)現(xiàn)損益平衡，花旗預(yù)計(jì)綠茶集團(tuán)2025至2026財(cái)年?duì)I運(yùn)利潤率應(yīng)同比擴(kuò)張。
花旗指，綠茶是一家高增長的休閑中式餐廳經(jīng)營者，盡管其歷史財(cái)務(wù)記錄較短，但其創(chuàng)新的產(chǎn)品(中式融合菜)、適宜的價(jià)格，及其品牌形象有助于新店快速實(shí)現(xiàn)損益平衡(幾乎所有新餐廳均計(jì)劃在1至4個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)初步損益平衡)，并應(yīng)推動(dòng)2025年預(yù)計(jì)凈利潤的加速增長(新店快速開張對(duì)營運(yùn)利潤率影響甚微)。截至今年3月，公司已在中國21個(gè)省、4個(gè)直轄市及2個(gè)自治區(qū)開設(shè)了486家餐廳，并計(jì)劃在2025財(cái)年、2026財(cái)年、2027財(cái)年分別新開150、200、213家門店。因其中式融合菜的設(shè)計(jì)，以及價(jià)格親民等因素，花旗預(yù)測綠茶2025及2026財(cái)年凈利潤將分別同比增長29%和26%，主要是受銷售額加速增長推動(dòng)(2025及2026財(cái)年分別為19%、21%，2024年為7%)，這主要得益于凈開店數(shù)量的增加(2025和2026財(cái)年分別為150和200家，2024年則有105家)。
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